05月23日訊 橡樹集團官宣接管國米，《體壇周報》沈天浩發文介紹蘇寧的投入情況，蘇寧在投資國米的項目上虧掉了超過7億歐元。

原文如下：

對于中資來說，投資國米的項目注定要以巨額虧損收場。2016年6月，蘇寧從托希爾手中收購俱樂部時，其實只花了2.74億歐元，這其中9000多萬用于收購托希爾所持股份，其余1.82億分別以增資和股東貸款形式注入。如果只看買進俱樂部的價格，蘇寧算是做了一筆好買賣，可他們很可能低估了在意大利運營豪門俱樂部的難度和成本：掌舵藍黑的最初幾年，他們在轉會市場上屢屢犯錯，花掉了很多冤枉錢，首個夏窗以超過7000萬歐元的高價買來若昂·馬里奧和加布里埃爾·巴爾博薩就是典例。

在此背景下，蘇寧不得不持續對俱樂部進行注資。2016-2018年間，他們又通過兩筆股東貸款投入2.96億歐元，而與此同時，集團還通過冠名訓練中心等形式，在多年間注入1.97億贊助款項（盡管贊助費逐年遞減）。從橡樹資本拿到2.75億貸款之后，蘇寧并未馬上將這筆資金一下子都投入俱樂部，而是先后注入了兩期股東貸款，總額為1.26億歐元。算起來，從2016到2024，蘇寧在8年間對國米的投入總額達到了8.94億歐元。此外，萊恩資本（小股東）在2019年收購了托希爾剩余的31.05%股份，價格據傳在1.5億歐元左右，如果算上這筆錢，蘇寧實際的總投資達到了10.44億歐元。

需要注意的是，國米此前還發行了4億歐元的債券。假設俱樂部能夠以12億歐元的價格出售，減去這部分承債，股權價值還剩下8億。再減去三年期貸款3.95億歐元的本息和，以及橡樹享有的20%溢價分成（即8000萬歐元），蘇寧只能拿到3.25億歐元，這意味著他們在投資國米的項目上虧掉了超過7億歐元。

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